Теория арбитражного ценообразования

1. Особенности применения данной модели
2. Какие минусы у этой модели?
3. Как связана модель АРТ с САРМ?

Модель арбитражного ценообразования была создана в 1976 году экономистом и профессором из Америки С. Россом.

Модель АРТ основывается на том, что инвестор пытается повысить доходность кейса при каждом удобном случае без обязательного сопровождения ростом риска. Чтобы создать подобную ситуацию, инвестор использует принцип арбитража, суть которого состоит в сохранении установленного уровня риска при увеличении доходности кейса, благодаря получению безрискового дохода через применение различных цен на одинаковые активы или облигации в разных сферах рынка.

Данная модель относится к многофакторным, и она предусматривает возможность добавления неограниченного количества факторов по желанию инвестора. Из-за этого прогнозируемый доход кейса – это функция 3-х и больше факторов. После того, как данная модель начала активно использоваться, экономисты стали пытаться точно установить число факторов, количество которых было в пределах от 3-х до 5-ти. Но из-за разности состава, точное количество так и не было определено.

К главным допущениям модели АРТ можно отнести то, что прибыль от облигации зависит от воздействия факторов макроэкономики, но при этом определяется внутренними факторами проведенной организацией работы. Для расчета доходности используется специальная формула.

Сложно разобраться самому?

Попробуйте обратиться за помощью к преподавателям

Тип задания Выберите тип заданияКонтрольнаяРешение задачКурсоваяРефератОнлайн-помощьТест дистанционноДипломЛабораторнаяЧертежОтчет по практикеЭссеОтветы на билетыПрезентацияПеревод с ин. языкаДокладСтатьяСочинениеМагистерская диссертацияКандидатская диссертацияБизнес-планПодбор литературыШпаргалкаПоиск информацииРецензияДругое

Предмет

E-mail

Узнать стоимость

это быстро и бесплатно

Особенности применения данной модели

Применение данной модели предусматривает выполнение конкретных действий, а именно:

• Установление конкретных факторов макроэкономики.
• Определение по каждому фактору премии за предполагаемый показатель риска.
• Установление показателя чувствительности облигации к действию конкретного фактора.
• Создание модели доходности портфеля.
• Определение доходности активов, согласно созданной модели.

После того, как будет просчитана доходность, ее сравнивают с реальным показателем дохода. После чего, принимается решение и купле-продаже облигации. Если реальный показатель доходности больше расчетного, выносится решение покупать актив, что ведет к увеличению стоимости. Если расчетный показатель дохода больше реального, тогда выносится решение о продаже облигации, что вызывает снижение стоимости.

Есть несколько моментов, которые критикуют применение модели АРТ на практике. К ним относят:

• Описание доходности кейса моделью, состоящей из множества факторов.
• Ориентация инвестора на увеличение дохода может быть обеспечена только владением активов в том количестве, которое может обеспечить минимальный риск.
• Шанс получить безрисковый доход через время может привести к стабилизации рынка.

Не нашли то, что искали?

Попробуйте обратиться за помощью к преподавателям

Тип работы Выберите тип работыКонтрольнаяРешение задачКурсоваяРефератОнлайн-помощьТест дистанционноДипломЛабораторнаяЧертежОтчет по практикеЭссеОтветы на билетыПрезентацияПеревод с ин. языкаДокладСтатьяСочинениеМагистерская диссертацияКандидатская диссертацияБизнес-планПодбор литературыШпаргалкаПоиск информацииРецензияДругое

Предмет

E-mail

Узнать стоимость

это быстро и бесплатно

Какие минусы у этой модели?

Как и прочие экономические модели, АРТ имеет свои минусы. К ним относят следующее:

• Отсутствие внимания к системным рискам, которые влияют на показатель прибыли и риска.
• Никаких гарантий учета и определения основных факторов.
• Сложность выполнения расчетов, которые выполняются в рамках модели.
• Необходимость проводить кропотливую работу по подготовке данных, обеспечивать значительное количество статистической информации и обрабатывать ее.

Как связана модель АРТ с САРМ?

Модель АРТ, как и САРМ – одна из ключевых теорий ценообразования ценных бумаг. Главной ее особенностью, которая отличает ее от модели ценообразования капитальных активов, считается меньшее количество ограничений в допущениях. АРТ построена на предложении удержания каждым инвестором «особого» кейса, который характеризуется определенной массой коэффициентов и который отличается от такого же рыночного кейса.

В модели САРМ стоимость ценных бумаг рассчитывается по одному коэффициенту. А значит, ее можно считать отдельным случаем модели АРТ с одним фактором влияния.

Также АРТ является моделью предложения, потому что ее коэффициенты демонстрируют чувствительность ценной бумаги к действию факторов экономики. Поэтому ощутимое изменение факторов нередко провоцирует изменения структуры планируемой прибыли от портфеля. При этом с этим САРМ является моделью спроса, потому что ее задачи связаны с максимизацией полезности для каждого инвестора, который выступает пользователем активов, в том числе, через достижения определенного баланса.